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NOR Flash价格有望触底,业绩有望迎来拐点
来源:南京证券      时间:2023-05-31 14:03:47


(资料图片仅供参考)

(以下内容从南京证券《NOR Flash价格有望触底,业绩有望迎来拐点》研报附件原文摘录)

兆易创新(603986)
短期存储行业价格有望触底,为公司NORFlash产品带来业绩支撑。公司NORFlash产品广泛应用于物联网、工业及汽车电子、穿戴式设备、人工智能、网络通信、安防监控产品、PC主板、移动设备、数字机顶盒、路由器、家庭网关等领域,根据Web-FeetResearch报告显示,公司2022年SerialNORFlash的市占率增长至20%,市场份额排名全球第三。公司NORFlash产品继续推进新工艺制程迭代,助力公司大容量产品竞争力的进一步提升,同时公司不断丰富产品线,推出高可靠性产品以及低功耗产品等,满足车载、工控等高品质客户的需求。根据快科技消息,近期长江存储原厂闪存正式开始涨价、幅度大约3-5%,随着头部大厂的减产越来越密集,同时叠加AI对存储的需求激增,我们认为整体存储行业价格有望触底。
公司MCU产品不断向工业和汽车行业进行渗透,产品结构不断升级。MCU的下游应用市场主要集中在消费电子、工业控制、汽车电子、医疗电子等领域,根据Omdia的数据,2022年中国MCU的市场规模约为82亿美元,其中工业MCU市场规模占比为17%、汽车MCU市场规模占比为32%。公司已经量产高性能工业级MCU产品(包括高性能M7产品、多核高性能产品等,主要针对工业变频器、工业伺服、新能源光伏/储能逆变器、无人机等领域),在车规级MCU方面,公司发布GD32A503系列车规级MCU产品,为车身控制、车用照明、智能座舱、辅助驾驶及电机电源等多种电气化车用场景提供开发之选,并已与业界多家领先的Tier1供应商和整车厂建立了长期战略合作关系。
盈利预测与投资建议:预计公司2023-2025年营业收入分别为69.21亿元、84.91亿元和103.21亿元,同比增长-14.87%、22.68%和21.55%;归母净利润分别为12.00亿元、18.25亿元和24.12亿元,同比增长-41.55%、52.08%和32.16%;EPS分别为1.80元、2.74元和3.62元,对应现股价PE为59.7倍、39.3倍和29.7倍,给予“买入”评级。
风险提示:半导体行业下游需求恢复不及预期等。

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